2018年债市违约风险加大，企业分化明显，上下游、国企民企、房地产与非房地产分化加剧，挤压企业流动性，促使货币政策缓冲，催生债券牛市。进入2019年，财政减税降费下A股多数行业净利润增速回升，但制造业投资因利润下滑和外围不确定性承压，地产投资意愿下降，消费需求疲弱。PPI在0附近，PPI-CPI剪刀差修复帮助下游利润改善，但可持续性存疑。信用利差仅能压缩，市场风险偏好提升有限，违约事件频发，建议信用下沉谨慎。总体看，Q2至Q3基本面对债市重新转为利好，债券收益率有望再度下行。适合债券投资者、宏观研究员、金融从业者深入理解当前债市环境和投资策略。
2018年债市违约风险加大，企业分化明显，上下游、国企民企、房地产与非房地产分化加剧，挤压企业流动性，促使货币政策缓冲，催生债券牛市。进入2019年，财政减税降费下A股多数行业净利润增速回升，但制造业投资因利润下滑和外围不确定性承压，地产投资意愿下降，消费需求疲弱。PPI在0附近，PPI-CPI剪刀差修复帮助下游利润改善，但可持续性存疑。信用利差仅能压缩，市场风险偏好提升有限，违约事件频发，建议信用下沉谨慎。总体看，Q2至Q3基本面对债市重新转为利好，债券收益率有望再度下行。适合债券投资者、宏观研究员、金融从业者深入理解当前债市环境和投资策略。
2018年债市违约风险加大，企业分化明显，上下游、国企民企、房地产与非房地产分化加剧，挤压企业流动性，促使货币政策缓冲，催生债券牛市。进入2019年，财政减税降费下A股多数行业净利润增速回升，但制造业投资因利润下滑和外围不确定性承压，地产投资意愿下降，消费需求疲弱。PPI在0附近，PPI-CPI剪刀差修复帮助下游利润改善，但可持续性存疑。信用利差仅能压缩，市场风险偏好提升有限，违约事件频发，建议信用下沉谨慎。总体看，Q2至Q3基本面对债市重新转为利好，债券收益率有望再度下行。适合债券投资者、宏观研究员、金融从业者深入理解当前债市环境和投资策略。核心数据:PPI在0附近;Q2-Q3债市利好;违约风险高发。
本报告由中金公司发布,发布于 2019 年。
覆盖 2019 年,全文约 17。
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适合债券投资者、固定收益研究员、宏观分析师、金融从业者等读者参考。
重点分析了金融投资、分化延续、利好债牛、中金公司等议题。