A股2018年报2019一季报深度分析｜利润增速底部抬升，现金流修复｜广发证券

报告摘要

基于广发证券最新研报，A股剔除金融后2018年报利润增速-6.3%，2019一季报回升至1.8%；剔除商誉减值公司后年报增速11.0%、一季报0.3%，预计全年利润增速12.9%。ROE持续回落但PPI边际改善将提供支撑，信用环境由紧转松推动筹资现金流回升，民企制造业通过开源节流修复资产负债表。中小创盈利仍处回落周期，但并购重组政策放松有望抬升外延增长。金融服务、食品饮料、休闲服务、工程机械、电气设备、建筑、计算机等板块相对占优。适合A股投资者、策略分析师、基金经理及金融研究者把握盈利拐点与行业轮动。

📋 核心要点(部分)

1. 基数效应下企业盈利将底部缓慢抬升
2. ROE持续回落与PPI边际改善
3. 信用环境由紧转松与现金流修复
4. 民企制造修复现金流
5. 中小创盈利回落与外延增长
6. 大类板块景气轮动