2018年中国建材行业年报业绩综述｜板块分化，开工端景气持续

报告摘要

2018年建材板块业绩亮眼，营收4666亿元（YoY+28.3%），归母净利670亿元（YoY+60.7%），增速位列29个中信一级子行业之首。毛利率30.2%，净利率13.0%，ROE14.9%，行业盈利水平维持高位。开工端建材（水泥/减水剂/防水材料）景气持续，2018年归母净利增速分别为93%/17%/20%；后周期建材（玻璃/装饰建材）受地产竣工负增长拖累，增速分别下滑至-13.3%/3.1%。2019年一季度，受益基建提速和地产施工回暖，开工端建材延续高景气，水泥/减水剂/防水材料归母净利增速达59%/70%/41%。展望下半年，地产竣工有望修复，后周期建材需求或触底回升。平安证券上调行业评级至“强于大市”。本报告适合投资者、建材行业分析师、水泥/玻璃/防水材料企业管理者、房地产行业研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 板块业绩表现亮眼
2. 开工端建材景气持续
3. 后周期建材需求承压
4. 投资建议与风险提示