化工行业2019年中期投资策略｜需求改善供给重构｜华泰证券

报告摘要

2018年化工行业维持高盈利，但2018Q4起景气步入下行期；2019年需求端预期逐步改善，响水3.21爆炸事故促使供给端重构，行业集中度提升。报告核心主线包括：1）染料、农药及中间体供给收缩，龙头浙江龙盛受益；2）民营炼化PTA盈利改善，装置顺利投产；3）轻烃裂解盈利稳增，乙烷裂解前景良好；4）新材料进口替代逻辑持续，液晶、碳纤维等需求释放。重点推荐浙江龙盛、万华化学、光威复材等标的。适合化工投资者、行业研究员、企业战略人员及关注周期成长的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业回顾
2. 染料：供给收缩景气上行
3. 农药及中间体
4. 民营炼化
5. 轻烃裂解
6. 新兴领域（进口替代）
7. 风险提示
8. 重点推荐