2018&2019Q1公用事业行业报告：火电大幅改善水电略超预期｜国泰君安

报告摘要

本报告由国泰君安发布，深度复盘公用事业行业2018年年报及2019年一季报。核心发现：2018年电力板块营收10027.7亿元，同比增长16.2%，归母净利682.2亿元，同比增长23.2%，主要受益于火电盈利显著改善（量价齐升、煤价承压但净利增61.2%）。2019年一季度煤价同比大跌14.2%，火电业绩超预期，归母净利131.1亿元，同比增63.2%；水电受益来水偏丰，营收增16.8%。报告进一步给出二季度投资策略：看好火电业绩反转，首推华能国际、华电国际，以及水电防御性标的长江电力。适合关注电力板块的投资者、行业研究员及基金经理参考。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年报回顾：火电显著改善
2. 水电盈利稳定
3. 2019一季报回顾：火电业绩超预期
4. 水电表现较好
5. 二季度投资策略
6. 风险提示