2019年新型烟草研究报告｜东吴证券：加热不燃烧与传统电子烟投资机会分析

报告摘要

全球控烟与环保趋势下，新型烟草市场高速增长。2017年全球传统电子烟收入120亿美元（+20%），加热不燃烧产品收入50亿美元（+176%），预计2021年市场规模超150亿美元。日本占加热不燃烧市场90%以上，IQOS获FDA批准进军美国，有望催生150亿美元新市场。国内中烟系加速布局，劲嘉股份等受益。本报告深度剖析加热不燃烧与传统电子烟产业链，覆盖IQOS、JUUL等品牌，适合投资者、烟草行业分析师、电商从业者及政策研究者。

📋 核心要点(部分)

1. 行业前瞻：看好新型烟草投资主线
2. 加热不燃烧：增势最强劲的细分赛道
3. 传统电子烟：新品迭代市场空间广阔
4. 海外市场：产业链具有良好成长机会
5. 国内市场：积蓄力量静候政策东风