2018年家用电器三大白电财务比较分析：格力美的海尔收入增速放缓盈利维持高水平

报告摘要

本报告由华泰证券发布，深入分析格力电器、美的集团、青岛海尔三大白电龙头2018年及2019Q1财务表现。核心发现：美的收入和利润增速领先（2018年收入同比+8.23%，归母净利润同比+17.05%），格力受高基数影响增速放缓（营收同比+33.33%，利润+16.97%），海尔高端收入增长但整体规模较低。盈利能力方面，格力毛销差20.7%持续领先，净利润率13.3%远超行业平均5.6%。现金流良好，格力分红率恢复至48.21%。展望2019，原材料PPI下行利好毛利率，白电龙头强者恒强。适合投资者、家电行业分析师、基金经理、企业战略规划人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 收入增速有所回落
2. 盈利能力格力有望保持领先
3. 现金流表现突出格力分红恢复至近五成
4. 三大白电PE估值比较