2019中国纸业行业报告｜中美贸易战影响与供需分析｜瑞银

报告摘要

中美贸易战升级，中国纸业面临需求下滑与产能过剩双重压力。瑞银最新报告指出，加征关税将拖累中国GDP及出口，间接导致箱板纸需求在2019/20年下降5-6%。同时，2019年新增产能至少400万吨（占2018年底总产能7%），产能利用率或从2018年84%降至2019年79%、2020年76%。进口废纸配额削减主要基于环保考量，但贸易战增加美国废纸进口不确定性。报告维持对玖龙纸业（NDP）和理文造纸（LMP）的卖出评级，认为市场未充分反映盈利下行风险。适合纸业从业者、投资者、贸易战风险分析员及关注大宗商品周期的读者。

📋 核心要点(部分)

1. 需求展望
2. 供给分析
3. 盈利能力
4. 投资建议
5. 风险因素