商贸零售行业2018年报及2019一季报总结：必选稳健可选回暖｜安信证券

报告摘要

2018年商贸零售板块收入增速Q4触底后趋暖，2019Q1回升至6.1%，毛利率持续上行至15.3%。超市板块受益CPI上行，2018年营收增长10%，2019Q1毛利率达23.04%；百货2018年承压但2019Q1同店转好；电商苏宁业绩超预期，黄金珠宝收入增速下滑。报告深度分析必选消费稳健、可选消费回暖趋势，提供永辉超市、家家悦、周大生等7只重点股票目标价。适合零售投资者、电商分析师、消费行业研究员及策略从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 行业整体收入利润增速分析
2. 毛利率与费用率趋势
3. 子版块必选与可选消费
4. 超市行业（CPI助力+毛利率上行）
5. 百货行业（2018承压+2019Q1转好）
6. 电商行业（苏宁双线融合）
7. 黄金珠宝行业（收入增速下滑）