2019年宏观策略月报｜经济徘徊叠加外部波澜，宽松改革预期再起｜国融证券

报告摘要

2019年5月经济数据走软，中美贸易战突起波澜，宽松改革预期再起。本报告深入分析4月PMI回调、社融回落、消费下滑超预期及房地产开发投资韧性等核心数据，并基于IMF模型预测贸易战对中美GDP的潜在冲击（中国损失1.6%，美国损失0.9%）。报告指出短期经济压力下政策力度将重升，A股中长期逻辑未变。适合宏观策略投资者、证券研究员、基金经理、经济分析师、政策研究人员等专业人士参考，把握市场拐点与投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 4月经济数据走软，宽松预期再度升温
2. PMI数据回调，预示经济短期回落
3. 社融如期回落，但货币宽松大方向仍将维持
4. 消费因假期错月下滑超预期，后续预计能恢复平稳
5. 房地产开发投资持续攀升显韧性，基建走平未来仍有发力空间
6. 贸易战突起波澜，短期斗而不破但也要未雨绸缪
7. 5月贸易磋商急转直下，中美短期维持斗而不破格局