石油化工行业2018年报及2019Q1总结｜上游恢复盈利创4年新高｜招商证券

报告摘要

2018年石化行业净利润同比大增59.28%，但Q4受油价急跌库存损失影响，盈利环比下滑82.93%；19Q1快速恢复，净利润同比增长33.46%，环比增长263.78%。子板块分化明显：油服、煤化工、大石化盈利改善超48%，化纤和C3C4小幅增长。当前行业整体PE 18.99倍，远低于过去5年均值26.43倍，估值处于历史低位。投资建议关注低估值高股息一体化油气公司、民营大炼化、油气上游业绩释放以及PDH气头原料套利。适合石化行业从业者、投资机构、研究员及关注能源板块的投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 行业整体表现回顾
2. 子板块盈利分化
3. 费用与估值分析
4. 投资主线与风险提示