2019钢铁行业中期策略报告｜华泰证券：地产用钢超预期，铁矿机会凸显

报告摘要

2019年初钢铁板块跑输大盘，但华泰证券中期策略报告指出，需求并不悲观，钢价向上弹性大、向下空间有限。最大预期差来自地产：4月棚改计划及政治局会议重提房住不炒压制市场预期，但在低房贷利率持续走低背景下，地产销售有望超预期，且低库存将加速销售向新开工、建筑工程投资传导，利好钢材和铁矿需求。同时，三桶油2019年资本开支计划同比大增33%和17%，重点投向勘探与炼化，利好油气钢管企业。供给端环保限产边际放松，关注兼并重组及供给曲线非连续状态下的成本支撑。报告推荐顺序为铁矿>特钢>管道>长材，建议关注金岭矿业、河北宣工、大冶特钢、常宝股份、久立特材及三钢闽光。适合投资者、行业分析师、钢铁企业高管、基金经理及研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. Q1行业基本面乏善可陈，分红或是亮点
2. 环保限产影响渐弱，关注供给曲线变化
3. 超低排放正式文件发布，较前期放松
4. 整合或冲击钢企经营，暂未影响行业
5. 关注行业短期供给曲线：不连续函数