2019通胀水平变化分析｜中美贸易摩擦对CPI影响｜中信证券债市启明系列

报告摘要

中美互相加征关税，国内通胀将如何演变？中信证券首席FICC分析师明明团队深度解析2019年4月CPI数据：同比上涨2.5%主要由食品和能源带动，核心CPI却下降。测算显示大豆加征25%关税或推高CPI约0.33%，但实际影响可能更小。从俄罗斯、日本汇率波动历史看，汇率下行对PPI影响显著。本报告系统梳理关税、汇率、居民收入对通胀的传导路径，预判10年期国债利率将在3.2%~3.6%区间震荡。适合投资者、固定收益分析师、宏观经济研究员、政策制定者、金融从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 当前通胀形势
3. 中美贸易谈判如何影响通胀水平
4. 从汇率波动历史看通胀
5. 结论