货币市场流动性研究框架：货币派生指标与货币乘数意义分析-2019方正证券

报告摘要

货币派生是理解流动性的关键。本报告从投放端和结果端两个角度，对比分析了不同口径的货币派生指标（如M2、信贷收支数据等），指出M2口径更为准确。同时深入探讨了货币乘数的计算方式、信息含义及其局限性，指出货币乘数是个慢指标且存在不严格的天花板。报告还揭示了投放端数据的盲区（如表内资金通过表外理财投放）和结果端数据的遗漏（如约3%的存款不计入M2）。适合债券研究员、宏观经济分析师、流动性管理从业者及货币政策研究者，为流动性框架研究提供严谨分析。

📋 核心要点(部分)

1. 1 存款是如何派生的
2. 2 货币的派生：过程及结果
3. 2.1 货币派生结果的常用指标：M2
4. 2.2 货币派生的过程指标
5. 2.2.1 来自资产负债表的角度