固定收益专题报告：缩表之变｜海通证券2017年5月

报告摘要

本报告深入分析美联储与中国央行缩表的路径与影响，揭示金融去杠杆背景下债市投资机会。核心亮点：1）美联储缩表源于充分就业与通胀风险，其资产负债表扩张未引发商业银行资产大幅扩张；2）中国央行资产规模维持，但非银机构扩张迅猛，同业与理财业务面临强监管收缩；3）监管态度调整，金融安全为底线，但监管拐点晚于基本面拐点；4）债市短期震荡，配置价值显现，长久期券种值得关注。适合固定收益投资者、银行同业从业者、宏观研究员及政策关注者。

📋 核心要点(部分)

1. 美国缩表：联储资产负债表收缩
2. 中国缩表：金融机构资产规模收缩
3. 政策平衡风险与去杠杆
4. 债市何去何从