2019煤炭行业研究报告：盈利增速放缓，煤焦龙头业绩亮眼 | 海通证券

报告摘要

2019年一季度煤炭行业利润总额同比降18%，吨煤利润降至65元/吨，行业盈利承压但煤焦龙头表现亮眼。报告全面解析行业利润增速放缓原因、上市公司财务表现、资产负债改善及资本开支趋势。核心发现：焦煤企业平均吨煤净利81元，同比+7.4%，优于动力煤；样本公司归母净利润合计867亿元，同比增长7.9%；山西国改提速，低估值龙头估值修复可期。适合投资者、券商研究员、能源行业从业者及政策制定者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 行业利润分析
2. 上市公司业绩
3. 煤种分化（焦煤 vs 动力煤）
4. 资产负债情况
5. 资本开支趋势
6. 投资建议与国改标的