旅游行业2018年报及2019一季报业绩综述｜行业分化明显，免税板块领涨

报告摘要

本报告由东莞证券发布，深度分析旅游行业2018年年报及2019年一季报业绩。核心发现：2018年行业收入增速22.51%，但内部分化显著，免税板块收入增速高达66.21%，酒店、旅行社等增速平淡。2019Q1行业收入增速19.98%，归母净利润同比大幅增长54.8%，主要受免税和酒店板块驱动。报告重点推荐中国国旅、宋城演艺等标的，并提示宏观经济风险。适合投资者、旅游行业分析师、基金经理、证券研究员及文旅企业高管阅读，助您把握行业结构性机会与风险。

📋 核心要点(部分)

1. 免税板块驱动业绩增长，行业内部分化明显
2. 免税：规模效应推动毛利率提升，2019年业绩有望保持快增
3. 酒店：宏观经济承压，RevPAR增速下滑
4. 旅行社：行业竞争加大，盈利能力下滑