宏观专题研究：从同业为王到渠道为王｜2017年联讯证券金融去杠杆与资管转型报告

报告摘要

本报告深入剖析2014-2016年同业套利催生的资产荒幻象，以及2017年金融去杠杆下负债荒的现实。核心亮点：1）揭示同业存单与理财如何形成资金循环，导致资产荒；2）分析监管收紧后流动性收缩与负债荒的传导机制；3）提出资管行业转型方向——主动管理能力与渠道为王；4）判断大类资产配置从流动性驱动转向基本面驱动，并给出股、债、汇的具体策略；5）包含28页完整图表与数据支撑。适合金融机构从业者、资管行业研究员、宏观策略分析师及投资者阅读，帮助理解金融监管周期下的市场逻辑与配置思路。

📋 核心要点(部分)

1. 一、同业套利的终结：从资产荒到负债荒
2. 二、未来资管行业转型方向：主动管理能力+渠道为王
3. 三、大类资产配置：从流动性驱动到基本面驱动