2019年债市深度专题报告｜汇率与通胀制约利率下行，债市维持震荡格局分析

报告摘要

2019年5月，贸易战持续但避险情绪未推动利率下行，10年期国债收益率仅微降后回升至3.31%。核心制约因素：汇率贬值压力（中美利差近100BP）与通胀预期（猪周期、原油、铁矿石价格飙升）。报告深入分析资本流出、PPI与CPI分化，指出名义利率受限但真实利率下行，债市维持震荡格局。适合债券投资者、基金经理、宏观经济研究员及金融机构决策者，提供策略参考（控制久期）。数据详实，含铁矿石期货年初涨超50%等关键指标。

📋 核心要点(部分)

1. 一、贸易战持续，避险情绪并未持续推动利率下行
2. 二、汇率贬值与资本流出压力
3. 三、通胀压力（猪周期、贸易战、原油）
4. 四、PPI与铁矿石价格飙升
5. 五、结论与投资策略