2019年聚乙烯景气拐点分析｜乙烷裂解优势显著｜长江证券深度报告

报告摘要

全球乙烯产能增速2019年高达5.6%，达到历史顶点。本报告深度复盘2002年以来聚乙烯盈利周期，指出当前处于2017年初开始的下行周期，并预计2021年景气周期将触底回升。核心亮点：1）油价主导成本，供需决定景气；2）全球乙烯产能增速已达峰值，边际递减；3）多维拟合显示我国聚乙烯需求主导全球，2021年迎来向上拐点；4）乙烷裂解路线在投资、能耗、原料成本上优势显著；5）推荐关注卫星石化，其乙烷裂解项目预计2020年完成，将受益于景气上行。适合石油化工行业从业者、投资者、分析师及企业管理者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 以史为鉴，详析聚乙烯盈利周期
2. 油价主导聚乙烯成本变化
3. 终端需求叠加原料多样化决定聚乙烯景气周期
4. 研判未来聚乙烯迎景气拐点
5. 聚乙烯产能增速进入拐点
6. 多维拟合聚乙烯需求
7. 乙烷裂解优势显著
8. 投资建议关注卫星石化