2019年休闲服务行业研究报告：免税增长驱动板块，酒店出境游景气回升可期

报告摘要

2018年旅游板块重点上市公司营收同比增长23.0%，免税龙头中国国旅内生外延增长强劲，驱动行业盈利提升。本报告深度解析免税、酒店、景区、出境游四大子板块：免税维持高景气，营收大幅增长66.2%；酒店仍在筑底，龙头门店扩张与品牌升级逻辑不变；景区增长平稳，演艺龙头宋城演艺扣非净利润增长15.6%；出境游受宏观与事件影响增速放缓，但19Q1企稳。推荐关注中国国旅（受益免税政策与规模效应）、宋城演艺（项目落地与估值优势）。适合投资者、分析师及旅游行业从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 板块盈利概要
2. 免税板块分析
3. 酒店板块分析
4. 景区板块分析
5. 出境游板块分析
6. 投资建议
7. 风险提示