好市多研究｜仓储会员业态典范，供应链能力奠定护城河｜安信证券深度分析

报告摘要

基于安信证券2019年深度报告，剖析好市多(Costco)如何凭借仓储会员模式与强大供应链能力构建竞争壁垒。报告指出：好市多FY2018营收1415.8亿美元，净利润31.3亿美元，人效坪效约为沃尔玛2倍、国内龙头4倍；会员续费率连续10年保持85%+，会员费收入贡献近70%利润。通过精选SKU、自有品牌占比超25%、低费用率等策略实现极低加价率下的高效运营。回溯发展史，1993年并购Price Club、1995年发展自有品牌，逆袭山姆会员店成为全美第一。适合零售行业投资者、超市运营者、电商从业者、供应链管理者、商业分析师阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 仓储会员业态典范，经营指标领先同行
2. 模式为王，供应链能力奠定护城河
3. 好市多发展史：黄金时期乘风而上