休闲服务行业社服板块2018年报及2019一季报综述｜德邦证券

报告摘要

2018年休闲服务板块营收1472亿元（+25.4%），但归母净利仅增7.6%至95.67亿元；2019Q1板块营收366亿元（+28.3%），归母净利25亿元（+83.9%），净利润大幅反弹得益于免税板块投资收益确认。子板块分化明显：中国国旅收入增66%领跑，酒店Revpar受宏观影响承压，景区受门票降价及外延周期拖累，餐饮竞争加剧仅广州酒家食品制造稳健。报告深度解析各子板块业绩驱动因素，梳理重点公司财务数据及投资评级，为投资者提供社服板块布局参考。适合关注消费升级、旅游酒店、免税政策的机构投资者及行业研究员。

📋 核心要点(部分)

1. 社服板块18年&19Q1业绩回顾
2. 2018年社服板块整体收入净利增长增速放缓
3. 2019Q1社服板块收入和净利润同增免税板块领头
4. 重点公司年报和一季报业绩回顾
5. 子板块业绩分化免税表现亮眼酒店景区放缓
6. 免税板块中国国旅业绩增长喜人