2019山西煤炭行业国企改革专题报告｜长江证券深度研究

报告摘要

2019年是山西国资国企改革决胜年，行业有望迎来实质性动作。本报告深入分析山西五大煤炭集团（潞安、焦煤、同煤、阳煤、山煤）的国改路径，重点聚焦混合所有制改革、资产证券化及兼并重组三大方向。核心看点：潞安环能存资产注入预期、西山煤电产量占比仅26%、大同煤业产量占比仅19%为最低、山煤集团资产证券化率高达55%领先。报告还梳理了投资标的（潞安环能、西山煤电、大同煤业、阳泉煤业、山煤国际），并提示国改进程不及预期的风险。适合关注国企改革、煤炭行业投资机会的投资者及研究机构。

📋 核心要点(部分)

1. 山西国改号角吹响，力争进入全国第一方阵
2. 政策推动决心强，2019年为山西国改决胜年
3. 为何国改？——国企布局不合理，历史包袱沉重
4. 煤企国改方式：混改+资产证券化+兼并重组
5. 山西五大煤炭集团及上市公司看点
6. 投资建议