2018年报与2019一季报深度分析：温和改善，强者恒强｜东吴证券策略专题

报告摘要

基于2018年报及2019一季报数据，A股整体盈利增速在一季报明显改善，净利率回升驱动盈利底确认。核心亮点：①全A非金融2019Q1盈利增速回升，PPI触底反弹是关键驱动；②大小市值分化显著，500亿以上市值区间盈利增速最快，强者恒强；③早周期行业如银行、建筑边际改善，消费类（白酒、白电、医药）延续稳健，制造业（电气设备、机械）显著提升，TMT关注软件、5G和半导体产业趋势。适合投资者、策略研究员、基金经理及行业分析师深入参考，把握盈利拐点与行业配置机会。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. 整体趋势
3. 盈利增速
4. 净资产收益率
5. 盈利趋势
6. 分板块变化
7. 分行业