2019年一季报&2018年报分析总结｜A股盈利反弹，盈利向龙头集中｜申银万国策略报告

报告摘要

A股18年报低预期，但19Q1盈利好于悲观预期：非金融石油石化A股利润增速从-7.4%回升至5.2%（剔除减值影响）。核心发现：减值挖坑后反弹，盈利再次向蓝筹龙头集中，市值100亿以上公司净利润增速显著优于小市值。行业景气方面，消费（白酒、超市）、非银金融、中游设备（工程机械、风电）及5G相关通信设备盈利增速环比提升。报告详细拆解了收入、毛利率、ROE及资产周转率趋势，并预判19Q2-Q3 ROE将继续回落，Q4因低基数短暂上行。适合策略研究员、基金经理、投资者及金融从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. A股整体业绩分析（收入增速、毛利率、ROE）
2. 三大板块（主板、中小板、创业板）对比
3. 行业景气分（金融、消费、TMT、上中游）
4. 盈利向龙头集中分析