2019中国保险行业研究报告｜瑞银：从复苏到可持续增长，NBV增长13%

报告摘要

瑞银发布2019年中国保险行业报告，指出多重催化剂推动板块重新评级：当前估值隐含低个位数新业务价值(NBV)增长，而预期2019-21年行业NBV增速恢复至13%，三年CAGR达13%。驱动因素包括：保费复苏（首年保费CAGR 10%）、产品结构优化（长期保障型产品占比提升带动利润率扩大3.1ppt）。投资端，预计险企维持4%的投资收益率，缓解再投资担忧。A股市场反弹提升近期盈利，债券收益率上升减轻再投资压力。报告同时提示互联网巨头（如阿里、腾讯）对分销、产品和金融服务的颠覆风险，但认为拥有高质量代理人团队和风险定价能力的公司（如中国平安）更具韧性。适合保险行业投资者、保险公司战略管理层、金融分析师、政策研究者及关注中国保险市场的机构人士阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业复苏与增长展望
2. 新业务价值增长驱动因素
3. 投资收益率与再投资风险分析
4. 互联网巨头对保险业的颠覆
5. 个股推荐（平安/中国人寿）