包商银行被接管事件深度分析｜金融刚兑打破对债市影响｜海通证券2019

报告摘要

2019年5月，包商银行因严重信用风险被央行及银保监会接管，引发市场对中小银行信用风险的广泛关注。本报告深入剖析包商风险根源：资产端不良率攀升、资本充足率恶化、客户资质差；负债端同业负债占比高达48%且远超监管红线。报告指出农商行风险最高，不良率达4.05%，并提示12家未披露年报的农商行值得警惕。短期债市流动性承压，同业存单利差走扩，但长期看打破刚兑利好无风险利率下行与高等级信用债。适合固收投资者、银行风控人员、宏观研究员、券商分析师参考。

📋 核心要点(部分)

1. 投资要点
2. 为何出现信用风险
3. 中小银行信用风险如何
4. 对债市有何影响
5. 对经济和资本市场有何影响