2019年旅游服务行业报告：免税餐饮景气度延续，酒店加盟拓店成长性分析-海通证券

报告摘要

2018年免税收入同比增长66%，餐饮增长45%，主题公园增长10%，行业景气度延续。本报告深入分析旅游服务子板块：酒店加盟开店维持成长性但同店RevPAR增速回落；餐饮龙头海底捞、美团收入增速超50%；旅游零售（免税）量价齐升，受益于消费回流。核心发现：免税利润增速加快，酒店加盟店占比持续提升，多项目景区异地复制能力强。适合投资者、行业分析师、酒店及免税从业者把握2019年投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 子板块表现总结（2018及1Q19）
2. 酒店行业分析（加盟开店与同店RevPAR）
3. 餐饮行业分析（海底捞、美团高增长）
4. 旅游零售（免税量价齐升）
5. 分化与突破区域限制
6. 持仓分析与标的推荐
7. 风险提示