债市启明系列：结构性货币政策以信贷为锚｜2019年中信证券研究报告

报告摘要

2019年货币政策呈现显著结构性特征，定向降准、信贷支持小微民企成为关键词。本报告深入分析结构性货币政策的定向性、信贷化和财政化特征，提出信贷增速成为货币政策新锚点，并构建信贷-货币政策反馈链条，最终做出10年期国债收益率3.2%~3.6%区间波动的判断。适合固收分析师、投资经理、宏观经济研究员及政策制定者阅读，帮助理解货币政策新框架及债市震荡行情的投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 结构性货币政策：松与紧之外的维度
2. 当前的货币政策：定向性与信贷化
3. 金融危机后全球走向结构主义
4. 结构性货币政策财政化特征
5. 信贷成为货币政策的锚
6. 信贷-货币政策反馈链条与利率震荡行情