家电需求周期6阶段模型深度研究｜不是地产那么简单｜国泰君安2019

报告摘要

本报告颠覆传统地产后周期分析框架，创新构建家电需求周期6阶段模型，将驱动力拆分为地产与消费信心两大部分。通过对2008-2011、2011-2014、2015-2017三轮大周期的复盘，论证消费信心主导需求波动，地产反而成为平衡器。报告指出2018-2020年新一轮周期已启动，2019年上行开启，一二线引领、三四线跟进，厨电弹性大于白电。重点推荐格力电器、美的集团、青岛海尔、海信家电、华帝股份、老板电器等龙头。适合家电行业分析师、基金经理、投资者及战略研究者，为理解家电需求周期提供全新视角和投资指引。

📋 核心要点(部分)

1. 投资故事：家电需求周期新分析框架下2018-2020将形成完整需求周期
2. 传统“地产后周期”分析框架的明显错误
3. 家电需求周期6阶段模型构建