煤炭行业月度报告：2019年5月动力煤需求恶化，库存回升，投资策略维持同步大市-A

报告摘要

2019年4月全国煤炭产量2.94亿吨，同比仅增0.1%，陕西因复产缓慢产量同比下降12.5%，拖累全国。5月以来动力煤需求加速恶化，重点电厂日耗同比降9.65%，火电发电量同比降0.2%。终端和港口库存双双回升，六大电厂库存同比升25.24%，动力煤恐旺季不旺。焦煤产业链相对强势，但钢铁利润空间收窄，吨铁毛利创2017年8月来新低。进口煤恢复性增长，4月进口量同比增13.55%。煤价下行压力增大，投资策略建议无为胜有为，维持同步大市-A评级，看好中国神华、陕西煤业等。本报告适合投资者、煤炭行业分析师、基金经理、大宗商品研究员、策略研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 4月煤炭产量分析
2. 5月动力煤需求分析
3. 钢铁利润空间变化
4. 终端与中转库存情况
5. 进口煤增长
6. 煤价预测
7. 投资策略与风险提示