2019年债市宏观基本面系列报告｜固定收益月报：计划没有变化快

报告摘要

2019年4月经济数据整体偏弱，除房地产投资外各项指标下滑。工业增加值同比5.4%（较上月降3.1pct），固定资产投资累计6.1%，社零7.2%（较上月降1.5pct）。地产韧性来自高开工向竣工过渡，但棚改减半与贸易摩擦或使三季度承压；基建投资后续有望回升至6-8%，弱对冲地产下行；通胀年中压力大，三季度或走低。报告深入分析贸易摩擦反复对中国GDP约1个百分点的影响，以及逆周期政策博弈下的经济路径。适合债券投资者、宏观研究员、交易员及政策研究者把握短期机会与风险。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 贸易摩擦：经济和政策的不确定性加大
3. 需求端：唯有地产表现出高韧性
4. 供给端：增值税扰动影响大
5. 4月宏观数据概况