信用债评级调整的原因和规律总结｜申万宏源2019专题报告

报告摘要

每年5-7月是信用债主体评级调整高峰，产业债上调略多于下调，城投债上调远多于下调。本报告基于申万宏源研究，深入剖析评级调整的定量与定性因素：产业债下调看盈利和到期压力，城投债重筹资和地方财政；上调则关键在营业总收入和总资产大幅增长。收益率影响方面，评级上调到期收益率平均下降30BP，下调则因原评级梯度差异，AAA/AA+平均上升35BP，AA及以下上升60-100BP。适合债券投资者、信用研究员、基金经理及风控人员，为规避评级下调风险和捕捉上调机会提供前瞻指标。

📋 核心要点(部分)

1. 1.调整规律（1.1比例、1.2时间）
2. 2.评级调整的原因和观测因素构建（2.1定量因素、2.2定性因素）
3. 3.评级调整对收益率影响