2019债券市场专题报告：后牛市时代持仓久期分化与信用助攻分析｜招商证券

报告摘要

后牛市时代，债券市场持仓格局如何演变？招商证券最新报告揭示：2019年1季度债基发行达1345亿份，但存量持债增速放缓，杠杆率普降，防御心态渐浓。核心看点：利率债主动降久期，重仓国开债久期降至2.83年；信用债拉长久期博收益，AAA城投债久期接近3年；货基大幅减持存单，转向短端信用品。报告深入剖析债基发行“越挫越勇”、配置向信用迁移等关键趋势，为债券投资者、基金经理、金融研究员提供后牛市时代的策略参考。

📋 核心要点(部分)

1. 发行与业绩：债基的强弩之末与股基的势不可挡
2. 配置概览：债市开到荼蘼，增持力度式微
3. 重仓券的寓意：久期显分化，信用成助攻