海通证券选股因子系列研究：捕捉投资者交易意愿｜基于盘口委托挂单数据(2019)

报告摘要

传统技术因子挖掘陷入瓶颈，本报告创新性地使用盘口委托挂单数据构建选股因子，从成交之外挖掘投资者交易意愿的增量信息。研究发现：开盘后30分钟平均净委买变化率因子月度选股能力显著，正面买入意愿越强，未来超额收益越好；净委买变化率波动率因子（午开盘后30分钟最强）及偏度因子（开盘后30分钟）均具选股能力，且因子间截面相关性较低，能提供额外Alpha。策略在中大盘指数及不同换仓频率下表现稳健。适合量化研究员、金融工程师、投资经理、选股策略开发者、券商分析师阅读参考。

📋 核心要点(部分)

1. 成交之外的信息
2. 平均净委买变化率因子
3. 净委买变化率波动率因子
4. 净委买变化率偏度因子
5. 因子截面相关性
6. 不同指数与换仓频率表现