2019煤炭行业深度报告：被忽视的高现金流与低估值｜广发证券

报告摘要

2019年煤炭行业供需维持基本平衡，煤价进入平稳阶段，秦港5500大卡煤价稳定在600-640元/吨区间。行业盈利持续改善，2018年规模以上企业利润总额达2888亿元，但较历史高点仍有30%差距；上市公司资产质量优异，26家主流煤企净利润1078亿元，经营性现金流创2010年以来新高（2105亿元），而资本开支持续下滑，自由现金流稳健。板块估值处于低位，煤价大幅下行风险不大，高现金流和低估值特性被市场忽视。适合价值投资者、行业研究员及关注高分红标的的机构投资者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 煤价进入平稳阶段
2. 行业盈利逐步回升
3. 上市公司优质资产现金流稳健
4. 板块估值处于低位