社会服务行业2019中期策略：关注细分龙头，优质内生增长推动业绩释放

报告摘要

2019上半年社会服务板块上涨22.21%，略跑输大盘；免税板块表现亮眼，龙头中国国旅净利润增长61.48%，毛利率达53.09%；酒店行业经营承压但新开店提速；自然景区受门票降价影响盈利能力下降，人工景区持续快速发展。建议关注细分领域龙头，内生增长驱动业绩释放。

📋 核心要点(部分)

1. 2019H1回顾
2. 免税板块
3. 酒店行业
4. 自然景区
5. 人工景区