2017电力行业投资策略报告｜电改国改投资主线，中银国际

报告摘要

2017年电力行业面临电改、国改和煤电供给侧改革三重政策环境，输配电价改革预计全国完成，市场电比例超30%。报告指出，火电装机增速降至5.3%，利用小时继续下滑，火电盈利承压；水电利用小时稳定但需关注利率风险。投资逻辑围绕电改和国改，重点推荐地方电网公司（三峡水利、涪陵电力）和五大发电集团并购重组标的（上海电力），以及大水电防御标的（国投电力、长江电力）。适合电力行业分析师、投资者、政策研究者、基金经理及国企改革关注者。

📋 核心要点(部分)

1. 宏观环境：电改
2. 国改和供给侧改革
3. 供需形势：供应过剩，利用小时承压
4. 火电板块：盈利继续下降，等待煤价下跌
5. 水电板块：利用小时稳定
6. 关注利率风险
7. 投资策略：电改和国改是投资主线
8. 风险提示