降息与科技周期中黄金投资时钟：华泰证券深度解析黄金定价机制与投资机会

报告摘要

华泰证券复盘上世纪初以来国际货币体系与黄金定价变迁，发现美元指数和通胀是决定黄金价格趋势的关键变量。在牙买加体系建立后的5轮宽松周期中，美国经济下行与通胀回升是黄金上涨的充分条件，但科技周期可能削弱涨幅。黄金股走势弱于金价，博弈价值大于配置价值，建议关注黄金ETF。

📋 核心要点(部分)

1. 国际货币体系变迁
2. 黄金多重属性来源
3. 黄金定价机制
4. 各变量影响路径
5. 降息与科技周期复盘