煤炭行业深度报告：盈利大幅提升，估值仍在低位｜广发证券2017

报告摘要

本报告由广发证券发布，深入分析2017年煤炭行业供给侧改革后的市场格局。核心发现：煤价企稳回升，动力煤、炼焦煤、无烟煤价格较2016年均价分别上涨25%、60%、40%；行业盈利大幅改善，2017年前4月利润总额988亿元，吨煤净利67元，销售利润率11%，已超越2013年同期；上市公司盈利水平与2011年相当，中国神华、露天煤业创历史同期新高。然而，板块估值仍处低位，PB仅1.3倍，部分优质公司PE仅10倍，市值较2012-2013年均值低30%以上。报告展望煤价后期企稳，盈利继续改善，板块估值有望提升。适合煤炭行业投资者、分析师、基金经理及关注周期股的研究人员。

📋 核心要点(部分)

1. 煤价：近期港口煤价企稳回升
2. 盈利：17年以来大幅改善
3. 股价：供给侧改革以来股价仍有回落
4. 估值：行业PB仅1.3倍
5. 观点：煤价后期有望企稳回升