2019下半年宏观经济展望：长生之弈-申万宏源-德国日本政策对比启示

报告摘要

本报告以围棋‘长生’之局比喻当前宏观经济形势，强调全局视野。通过对比广场协议后德国与日本的经济政策选择，揭示德国成功的关键：构建欧洲货币体系分担升值压力、抑制地产泡沫、实施结构性减税与产业补贴。为理解当下中国外部环境变化与政策走向提供历史镜鉴。

📋 核心要点(部分)

1. 长生之弈势在全局
2. 德国与日本的对比启示
3. 德国的货币政策框架
4. 德国的结构性财政政策