海通证券宏观报告：消费增速究竟是5%还是10%？深度解析社零与限额零售差距

报告摘要

海通证券最新宏观专题报告分析消费增速真相。数据显示限上零售仅增5.1%，社零增速8-9%，而GDP消费支出增速近10%。报告从居民用电、统计口径、上市公司数据等多角度论证，指出实际消费可能被低估，真实增速接近10%。

📋 核心要点(部分)

1. 限上零售仅增5%消费凛冬已至
2. 低估还是高估10%可不可能
3. 居民用电增速仍高消费或许并不太低
4. 统计范围局限实际消费低估
5. 消费公司营收尚可增速不在历史低位