海通证券：写在利率走廊下限失效之际——宽松持续多久？固定收益专题

报告摘要

5月包商事件后货币利率趋势性下行，R001和DR001中枢降至1%左右，日内最低利率一度低于超额准备金利率，利率走廊下限失效。流动性总量宽松但结构分层，低等级存单发行恢复但利差走扩，R007最高与加权利差超700BP。融资需求收缩下利率均值下降，央行维稳后或回收流动性，货币利率有望重回走廊下限附近。

📋 核心要点(部分)

1. 货币极度宽松利率走廊失效
2. 流动性依旧分层
3. 根源在于融资需求收缩
4. 货币利率或重回利率走廊内