长期超额收益来源：垄断、周期与核心资产深度分析-光大证券策略报告

报告摘要

报告从宏观比较优势与微观垄断视角剖析长期超额收益来源，指出“核心资产”概念模糊但需求真实。垄断通过行政、资源、自然壁垒造就护城河，周期决定护城河成色。为投资者提供前瞻性策略指导。

📋 核心要点(部分)

1. 巴纳姆效应与核心资产
2. 垄断与比较优势
3. 垄断造就护城河
4. 周期决定护城河成色