大类资产配置模型初探｜Markowitz均值方差、风险平价、BL模型详解｜光大证券2017

报告摘要

本报告系统梳理了资产配置模型的发展历程，从Markowitz均值方差模型到风险平价、Black-Litterman模型，再到结合多因子体系的Augmented Black-Litterman（ABL）模型。报告指出，传统均值方差模型划时代地将风险与收益联系起来，而耶鲁基金通过低流动性另类资产配置提升收益。风险平价模型则从配置资产转向配置风险，BL模型通过主观观点优化组合。实证部分对比了均值方差、风险平价、目标波动等模型在A股的表现，并尝试将光大多因子体系融入ABL模型进行行业配置。适合量化研究员、资产配置经理、金融工程从业者及投资组合管理者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 资产配置相关研究的综述
2. 经典资产配置模型的介绍
3. 大类资产配置模型量化实证
4. 模型优化尝试：BL结合光大多因子体系
5. 附录