钴行业专题研究：三重底背景下板块结构性投资机会，2019年兴业证券深度报告

报告摘要

本报告从行业底、业绩底、持仓底三重底逻辑出发，分析钴价已跌回历史低位，机构持仓降至冰点，业绩底提前出现。关注供给端主动缩减、民采矿下滑超预期、中国钴原料进口量大降、库存下滑等边际变化，认为短期难逆转但中长期可期，关注结构性投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 三重底逻辑之行业底
2. 三重底之业绩底
3. 三重底之持仓底
4. 站在周期最底部关注边际变化
5. 核心变化之一供给端主动缩减趋势