迎接黄金大牛市：三种范式及当前之适用——兴业研究2019年报告

报告摘要

报告指出黄金兼具超主权货币、零息债券和大宗商品三重属性，牛市对应本位币危机、债券牛市和商品牛市三种范式。1929年大萧条和1971年布雷顿森林体系崩溃是典型的本位币危机触发牛市；21世纪前十年为商品牛与债券牛共生。当前债券牛市主导，金银比可能刷新历史高点，去美元化赋予更大上涨空间。

📋 核心要点(部分)

1. 范式一：全球本位币危机
2. 范式二：债券牛市
3. 范式三：商品牛市
4. 本轮黄金价格展望：一轮债券范式主导的牛市