2017年中期电力公用行业投资策略：电改气改、火电盈利改善、水电燃气机会

报告摘要

2017年上半年电力公用事业板块仅上涨1.82%，跑输沪深300指数7.63个百分点，但火电PB估值处于底部区域（1.5倍），迎来布局窗口。本报告深度剖析三大主线：火电方面，7月1日起取消工业企业结构调整专项资金并降低两项基金，叠加煤价下行预期，二、三季度盈利环比改善可期，推荐华能国际、华电国际；水电方面，来水偏枯但装机增长与高分红（如长江电力）提供安全垫；电改推进市场化交易电量突破1万亿千瓦时，地方独立电网（如三峡水利）价值凸显；天然气方面，油气改革与京津冀煤改气催生百川能源、中天能源等机会。适合电力行业分析师、机构投资者、能源政策研究者、公用事业基金经理及企业战略规划人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 电力及公用事业板块上半年回顾
2. 火电：电价上调关注盈利改善
3. 水电：来水偏枯重视装机增长与分红
4. 电改：改革推向深度重视地方独立电网价值
5. 天然气：关注油气改革及京津冀煤改气