债市启明系列：生产与利润背离对债市的影响分析 2019年7月

报告摘要

报告分析当前经济基本面生产端改善但利润端持续走弱的矛盾，指出增值税改革是主因，预计后续生产向利润靠拢，工业增加值承压，维持10年期国债收益率3.0%-3.4%震荡判断。数据亮点：6月工业增加值同比6.3%，较前值回升1.3%。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 生产端缘何走强
3. 利润端缘何走弱
4. 历史上生产与利润的背离
5. 债市判断